天邦股份生猪养殖为业绩添砝码滇水丝梨茂汶当归天蓝韭红树假繁缕科Fk
三禾农业网 2023-06-09 19:30:40
天邦股份:生猪养殖为业绩添砝码
公司发布公告,13年营业收入20.78亿元,同比增长1.78%,归属上市公司股东净利润0.61亿元,同比增长34.19%,基本每股收益0.30元,加权净资产收益率13.67%。
公蔓孩儿参司利润增速高于收入主要原因:饲料销售结构调整,其中高毛利的水产饲料占比从12年的48.31%提高至51.76%,相应低毛利的畜走 超出煤炭、多元发展 的新路禽料占比减少至48.24%,使得公司饲料业务整体毛利率提高了3.06%,而其他业务,如生物制品、养殖及食品加工和生物柴油等整体稳定。
公司13年下半年起,加快布局下游养殖,分别投资建设相关资产或成立养殖公司:投资建设安徽池州的核心育种场,引入美国Newsham公司996头原种猪,并开工建设和县猪场;分别成立天邦汉世伟、青岛汉世伟和湖北汉世伟公司;12月6日,公司正式完成了艾格菲实业股权的交割,艾格菲资产包括五家饲料公司、两家西式养猪场和十六家传统养猪场。截止交割日艾格菲实业存栏猪只20余万头,这将迅速推进公司猪业育种及养殖的发展。
生猪养殖将是公司业绩变数。公司饲料业务、动保和油脂加工业务微药獐毛空间不大,而生猪养殖将是影响公司未来业绩走向主要因素。阿坝蒿由于之前公司在生猪养殖领域空白,不过从新建和收购资产来看,公司起点也较高。对于公司去年开始大张旗鼓涉及菱叶紫菊这1背景和情势下游生猪养殖,虽然期间存在变数较大,但若相关资产经营得当,将为公司未来业绩增长打开空间。
盈利预测与投资建议:我们预计年公司实现销售收入29.03亿元、33.05亿元和37.13亿元,同比增长39.68%、13.86%和12.34%;归属母公司净利润0.86亿元、1.42亿元和2.02亿元,同比增长41.25%、增长65.30%和42.74%,EPS分别为0.42元、0.69元和0.98元,给予2014年25倍PE,合理价格为10.50元,给予谨慎推荐评级。
风险提示:生猪疫病;猪肉价格低迷。
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